Jump to Navigation

Внутренние заимствования выгоднее

Министр финансов Андрей Харковец заявил, что Беларусь пока не планирует новое размещение евробондов. Какой из рынков — внешний или внутренний — предоставляет сегодня более выгодные условия для государственных займов? На какие объемы займов может рассчитывать белорусское государство там и там?

Александр Муха. Действительно, в текущей ситуации внутренние валютные заимствования правительства являются более выгодными по сравнению с размещением еврооблигаций на международных финансовых рынках (с учетом сопутствующих затрат в виде комиссионных организаторам размещения евробондов).

Так, инвестиционная компания Adamant Capital Partners 25 апреля установила котировки еврооблигаций Беларуси, которые соответствуют следующим доходностям: первый выпуск бумаг с погашением 3 августа 2015 г. — 6,73% (покупка) и 6,32% (продажа), второй выпуск с погашением 26 января 2018 г. — 7,07% (покупка) и 6,86% (продажа).

Вместе с тем, ситуация на рынке остается неблагоприятной из-за банковского кризиса на Кипре. Достаточно сказать, что в банках этого островного государства с численностью населения 872 тыс. человек «зависли» средства на сумму более EUR 67,4 млрд. В результате обездвиженными оказались и деньги отдельных участников рынка еврооблигаций (в частности, инвестиционных компаний и финансовых институтов), которые могли бы быть направлены на покупку белорусских бумаг.

На наш взгляд, в случае улучшения ситуации на международных финансовых рынках правительство Беларуси в ходе размещения третьего выпуска евробондов могло бы привлечь средства на сумму около USD600-800 млн.

Пока же Министерство финансов предпочитает внутренние заимствования в иностранной валюте. К слову, Минфин 25 апреля разместил на Белорусской валютно-фондовой бирже 100-й выпуск трехлетних валютных облигаций на сумму USD49,617 млн. (с погашением 25 апреля 2016 г.). Номинальная стоимость 1 облигации — USD100000, средневзвешенная цена — USD 100022,72. В результате с учетом ставки процентного дохода 7,25% годовых средневзвешенная доходность по итогам 18 сделок составила 7,11%. В аукционе приняло участие 8 белорусских банков. Объем поданных заявок составил USD75 млн. и превысил предложение в 1,5 раза.

В целом Министерство финансов оценивает возможный объем эмиссии валютных гособлигаций в 2013 г. в размере USD 300-400 млн. На наш взгляд, указанная оценка выглядит реалистичной, особенно если учесть, что по состоянию на 1 апреля 2013 г. валютные депозиты физических и юридических лиц в банковской системе Беларуси достигли рекордных USD 10,462 млрд. При этом средняя процентная ставка по новым валютным депозитам в марте 2013 г. составила 4,9%, что ниже купонного дохода по валютным облигациям Минфина.

В целом ситуация в сфере государственных финансов Беларуси остается устойчивой. Несмотря на увеличение выплат по внешнему долгу, государственный бюджет в первом квартале 2013 г. исполнен с профицитом +Br 4,3 трлн., или +3,5% к ВВП. По состоянию на 1 апреля 2013 г., на счетах правительства в Нацбанке хранится Br 2,226 трлн. и USD 6,223 млрд.

В первом квартале 2013 г. Беларусь своевременно и в полном объеме осуществила платежи, связанные с обслуживанием и погашением внешнего госдолга, на сумму более USD330 млн. В штатном режиме продолжается погашение кредита МВФ: 23 апреля правительство осуществило очередную выплату основного долга в размере 54,741 млн. СДР, или USD 82,172 млн. в эквиваленте. В феврале 2009 г. — апреле 2013 г. Беларусь осуществила платежи по погашению и обслуживанию кредита МВФ на общую сумму USD 1,248 млрд.

В результате остаток задолженности по основному долгу кредита МВФ, по расчетам BusinessForecast.by, снизился с USD3,484 млрд. на 1 января 2012 г. до USD 2,437 млрд. на 25 апреля 2013 г. (с учетом колебаний обменного курса СДР к доллару США). Следующая выплата основного долга предстоит 21 июня 2013 г. (сумма платежа составляет около USD 82,5 млн.), выплата процентов и комиссионных платежей — 1 мая 2013 г. (USD 14,1 млн.).

Александр Муха

http://nmnby.eu/news/express/5158.html




by Dr. Radut.